在过去的一年，陆正耀一直在纠结此项费用究竟能给神州带来多少收益；如果没有这些费用，又会带来多少客户。最根本的问题是这笔费用成为客户消费心理的最后一道障碍，最终，陆正耀果断取消了这项“潜规则”。
面对越发庞大的车队数量，二手车更是神州面对的棘手问题。目前国内二手车市场都由一些小型公司运作，其中加价、车辆信息等细节并不透明。而神州开始自打算盘：既然没有完善的销售平台，就自建平台出售。在下半年，神州将推出“rent buy”的二手车销售系统，即边租边卖。事实上，二手车利润空间并不大，神州的优势也仅限于购车成本较低，卖车能直接跨过渠道费用，解决资产变现的问题，欲追求高利润率则不太现实。
高负债争议
神州高达95％的负债率其实是最大的争议。截至2011年12月31日，神州从金融机构、联想控股等多处借贷，总负债达到4.91亿美元。
租车业高负债率的特征来源于行业特殊的经营运作模式，是自租车行业诞生之初就随之存在的普遍特征。神州的经营管理模式更多来自发展相对成熟的欧美汽车租赁行业，难以避免与其相同的负债经营模式。
以美国四大租车公司之一的AVIS (安飞士)为例，成立于1946年的AVIS，目前业务遍及世界175个国家和地区，拥有10000多个经营网点，其2011年度的营收达到59亿美元，而其负债率却高达95.5%。同样负债率高达85%以上的还有目前美国市值最大的上市汽车租赁公HERTS (赫兹)。1918年开始租车业务的HERTS，目前市值达63.5亿美元，2011财年总营收为83亿美元。
“如果用股本经济发展，不用债务发展，一万台车，意味着将近有10亿的人民币被股权稀释，这种风险不会有企业愿意承担。”神州副总裁杨衍颖称，中国人不愿听“负债”二字，而负债实际是一种能力，最重要的是银行对企业的信用评级。
租车行业的高负债率，究其主要原因，还在于租车行业的资金利用效率高。首先，从资金投入到产出的周期很短，一辆车从买到进入车队，再到产生回报的周期很短。神州目前的情况是，出租率一旦增加，便会增加车辆，而一辆车买入不到一个月，收入便会增加。其次是资产变现能力很强。对于车辆的库存，可移动性很强，可以灵活地实现门店和城市之间的车辆互调。同时，二手车的变现能力也很强。
而现在IPO暂时走不通，神州的负债率问题如何解决？陆正耀认为，目前的情况只是需要多支付利息成本，而负债率的高低关键在于现金流的周转是否健康和安全。“大家关注的不应该是负债是否有问题，核心问题是能否拿到债务靠它来发展。”按照全球租车市场的规律，基本都依靠债权发展，例如AVIS公司全球市值只有14亿美元，但其车队规模是50万台。
按照最初的预计，神州本打算通过IPO所融的资金，还去一部分债务，负债率由原来的95％下降到78%左右，总的银行借款由46%下降到25%。但目前的情况却令人担忧，在“出口”不顺畅的情况下，PE，VC更是紧捂口袋。
尽管处于这样的尴尬局面中，神州并未放弃快速扩张的计划，截至4月份，神州又新增5000台车，未来的三个季度，还会出资15个亿增加1.5万台的采购量，即到年底，神州将新增2万台车，门店数量达到280个，网点800个。一些租车行业负责人表示担忧，他们认为，在短时间内增加大量新车，意味着未来某个时间将有一大批车可能同时爆发车况问题，同时折旧和报废，无论从运营还是从财务角度，都是极大的风险。
但神州认为他们的扩张有着更为宏远的计划。
开荒者的未来
根据神州目前的发展轨迹，其能够获得目前的市场规模免不了“烧钱”的概念，陆正耀认为这不能排除中国的“特殊国情”。他把国内这种“非正常”的快速发展模式归结为两点：其中“罪魁祸首”首先是资本，现在的资本比原来更加疯狂，也加快了行业的快速发展；其次是互联网技术的成熟和快速发展。
对比中美之间的差异，美国人口3亿，驾照持有量2亿辆，机动车保有量是2.5亿，机动车保有量大于驾照持有量。但中国，截至2011年的驾照持有量是1.5亿，机动车保有量是6000多万辆，机动车保有量小于驾照持有量。从各方机构调查的数据看，将来中国驾照持有量将达到10个亿。由于中国受到道路、国土面积、停车场方面的限制，中国最多的机动车保有量在2亿~3亿，所以有7亿~8亿的人有照无车。这意味着未来中国必然是全球发展潜力最大的租车市场，陆正耀的更大目标则是争当开荒者。
但与成熟的美国市场相比，国内租车行业的渗透率非常低（渗透率指租赁车的数量÷总的汽车车辆），目前中国只占0.4%，而日本是2.2%，美国是5.3%。
同时，中国租车行业分散，目前中国前五大公司，2010年仅占整个市场份额的9%左右，2011年神州占4.2%，但在美国，租车行业前五大公司便占据95%以上的市场份额。据第三方调查显示，中国有超过1万家租车企业，绝大多数企业的车辆规模仅在几十台。
另外，中国目前主要是80%的长租市场占主要规模，真正的短租并不多，而短租恰恰是国际市场的主流所在，中国仅是近两年才逐步建立的短租市场。第三方调查显示：2010年，中国汽车租赁行业的市场规模是27亿美元，预测到2015年会到62亿美元。而未来的市场增长空间，最主要还是依靠短租的发展。
与国外相比，国内租车行业在市场运作和运营管理上有很大的不同。以神州为例，在成本结构上，国外的优势是折旧成本低，仅占20％左右，神州目前的折旧成本占据整个收入的34％；另外，基于国外的市场较为成熟，其市场营销费用占比会很低，而国内还处于市场开拓期，还需投入大量的营销费用去培育市场。
租车行业并非暴利行业，在国内汽车金融都未发展的情况下，行业最关键的核心竞争力还是在规模和运营管理。对神州而言，创建高效的运营管理能力则是关键。陆正耀坦言，公司建立时间短，整个内部体系优化、流程优化还有待提升，目前最大的挑战是如何平衡好客户体验和效率，能有效管理好自己的成本结构，使得价格体系有很强的竞争力。但在高速扩张的背后，这些无疑都是矛盾体。
来源：腾讯科技
